As escolhas da Alemanha

A situação na Europa é terrível.

Depois de anos de gastos exagerados, a Grécia está se tornando sobrecarregada. Salvo alguma espécie de programa  grande escala de resgate, um default da dívida grega neste momento é altamente provável. 

Neste momento, esforços de liquidez do Banco Central Europeu   são, provavelmente, a única coisa segurando a falta. Mas estes são um paliativo que pode conter apenas até as economias mais importantes conseguem encontrar seus pés. E os problemas da Europa se estendem além da Grécia. Fundamentos são tão pobres através da placa que qualquer número de estados da zona do euro rapidamente poderia seguir a Grécia .

E para que o resto da zona do euro está observando e esperando nervosamente, enquanto lançando olhares ocasionais na direcção de Berlim na esperança de que o líder da zona do euro e da economia-em-chefe vai fazer alguma coisa para que tudo acabe. Para compreender verdadeiramente a profundidade da crise que os europeus enfrentam, deve-se primeiro entender a Alemanha, o único país que a pode resolver.

Armadilha da Alemanha 

O coração do problema da Alemanha é que ela é insegura e indefensável dada a sua localização no meio da Planície Norte Europeu. Sem barreiras naturais que a separem dos vizinhos a leste e oeste, sem montanhas, desertos, oceanos.A  Alemanha, portanto, carece de profundidade estratégica. O Norte da Europa é comum estrada do Continente para o comércio e conquista. A posição da Alemanha no centro da planície, lhe dá muitas oportunidades comerciais, mas também a obriga a participar vigorosamente em conflito tanto como instigadora ou vítima.

Exposição da Alemanha e vulnerabilidade, assim, tornar-se um poder extremamente activo. Esta sempre sob o perigo das arma, e assim suas políticas reflectem uma certa hiper actividade desesperada. Em tempos de paz, a Alemanha está competindo com todo mundo economicamente, enquanto em tempos de guerra, está lutando contra todos. Sua única esperança de sobrevivência reside na eficiência brutal, que atinge na indústria e na guerra.

Pré-1945, as metas nacionais da Alemanha eram simples: a diplomacia, uso e peso económico para evitar guerras multi frontes  e quando as guerras parecem inevitáveis, iniciá-lo em um momento e local de escolha de Berlim.

"Sucesso" para a Alemanha provou difícil de encontrar, porque desafios para a segurança da Alemanha são "simplesmente" o final, com a conquista tanto da França e Polónia. Uma Alemanha sobrecarregado deve, então, ocupar países com população superior a sua própria enquanto procura uma maneira de lidar com a Rússia em terra e no Reino Unido sobre o mar. A posição segura sempre se mostrou impossível, e não importa o quão eficiente, a Alemanha sempre caiu em última instância.

Durante os primeiros anos da Guerra Fria, os vizinhos da Alemanha tentaram uma nova abordagem. Em parte, a União Europeia e a NATO são tentativas de vizinhos da Alemanha para conceder a segurança da Alemanha sobre a teoria de que se todos na vizinhança imediata são parte do mesmo clube, a Alemanha não vai precisar de um Wehrmacht.

Há rupturas  é claro - mais notavelmente é que mesmo uma Alemanha desmilitarizada ainda é a Alemanha. Mesmo após sua desastrosa derrota na primeira metade do século 20, a Alemanha continua sendo o maior estado da Europa em termos de população e dimensão económica, a mentalidade frenética que levou os alemães  antes de 1948 não  desaparecer simplesmente. Em vez de energias alemãs sendo divididos entre crescimento e de defesa, a Alemanha poderia ser desmilitarizada - na verdade, tinha que - concentrar toda a sua força no desenvolvimento económico. O resultado foi a Alemanha moderna - um dos mais ricos, mais tecnologicamente e industrialmente estados avançados da história humana.

Alemanha e a Europa Moderna 

Isso dá a Alemanha um tipo totalmente diferente de poder do tipo que gozava através de um potente Wehrmacht, e isso não era um poder que passou despercebido ou não utilizado.

França sob Charles de Gaulle percebeu que não poderia por em cima da  mesa o grande poder com os Estados Unidos e a União Soviética. Mesmo sem os danos da guerra e da ocupação, França simplesmente não tinha população, economia e localização geográfica para competir. Mas a Alemanha dividida oferecido França uma oportunidade. Grande parte do dinamismo económico da rival da França permaneceu, mas em regime de pós-guerra, a Alemanha viu-se, essencialmente, despojado de qualquer parecer sobre questões de política externa. Então plano de Gaulle era simples: usar a força económica alemã como uma espécie de assento para aumentar a estatura global da França.

Este arranjo durou durante os próximos 60 anos. Os alemães pagaram a  estabilidade social da UE durante a Guerra Fria, fornecendo a maior parte dos pagamentos no sistema da UE e nunca foram um beneficiário líquido da generosidade UE . Quando a Guerra Fria acabou, a Alemanha assumiu o custo total da reunificação alemã , enquanto mantinha os seus pagamentos para a União Europeia. Quando chegou o momento para a união monetária , o deutschemark formatou os alicerce do euro. Muitos  marcos alemães foram gasto defendendo as moedas fracas europeus durante os primeiros dias de taxas de câmbio europeu de mecanismos no início de 1990. Berlim foi pago pelos seus esforços e bons préstimos, certos estados da zona do euro, quando as políticas promulgadas propositadamente desvalorizaram suas moedas na véspera de admissão, de modo a travar em uma vantagem competitiva vis-à-vis da Alemanha.

Mas a Alemanha não é mais um observador passivo com um talão de cheques aberto.

Em 2003, o processo de 10 anos de pós-guerra fria reunificação alemã foi concluída e, em 2005, Angela Merkel tornou-se o líder do pós-guerra primeiro alemão a comandar uma Alemanha livre , do fardo de seus pecados passados. Outra eleição em 2009 terminaram numa coligação de esquerda-direita estranho, e agora a Alemanha tem uma política externa não algemada por compromisso internos nem imposta por "parceiros" europeus da Alemanha 

A actual crise 

Simplificando, a Europa enfrenta uma crise financeira.

A crise está enraizada no maior sucesso da Europa: o Tratado de Maastricht e da união monetária o tratado  simbolizado pelo euro. Todos participam no euro ganharam fundindo suas moedas. A Alemanha recebeu acesso pleno, directo a moeda livre de risco para os mercados de todos os seus parceiros do euro. Nos anos seguintes, a eficiência brutal da Alemanha permitiu suas exportações  aumentar de forma constante tanto em proporção do consumo total europeu e como parcela das exportações europeias para o resto do mundo. Por outro lado, a zona do euro é menor e/ou os mais pobres membros tiveram acesso às baixas taxas de juros  da Alemanha e rating de crédito elevado.

E a última parte é o que gerou o problema actual.

A maioria dos investidores assumiram que todas as economias da zona do euro tiram a bênção - e, se necessário, livro de bolso - da Bundesrepublik. Não é difícil perceber porquê. Alemanha tinha dado grandes cheques  para a Europa repetidamente, incluindo intervir directamente nos mercados de câmbio para sustentar moedas de seus vizinhos antes da adopção do euro terminou a necessidade de coordenar as taxas de câmbio. Além disso, uma união económica sem a Alemanha em seu núcleo teria sido um exercício inútil.

Investidores deram uma olhada nos títulos públicos dos estados do Clube Med  (para os quatro países europeus com uma história de políticas relativamente perdulárias, nomeadamente, Portugal, Espanha, Itália e Grécia), e decidiu que eles gostaram o que viram, com as garantias implícitas do euro. O termo em voga como investidores para discutir os estados europeus sob estreasse é PIIGS, sigla para Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha. Embora a Irlanda tem um elevado défice orçamental este ano, alguns preferem o termo Clube Med, como não vemos a Irlanda como parte do grupo de problema. Ao contrário dos outros quatro estados, Irlanda repetidamente tem demonstrado uma capacidade de domar a despesa, racionalizar o seu orçamento e fazer sua economia crescer sem desonestidade financeira. De fato, o spread entre os títulos irlandeses e alemães estreitou no início de 1980 antes de Maastricht foi mesmo um brilho nos olhos dos europeus, ao contrário do Clube Med, cujos spread não estreito até  as negociação de Maastricht, e ratificação.

Apesar de economias problemáticas da Europa nunca terem realmente obedecido as regras fiscais de Maastricht - Atenas foi encontrado mesmo a ter de falsificar estatísticas para se qualificar para a adesão ao euro - o preço para estes estados de empréstimos mantidos caindo. Na verdade, pode-se argumentar que a razão Club Med nunca chegou a sua política fiscal em ordem foi precisamente porque a emissão de dívida sob o euro tornou-se mais barato. Em 2002, os custos de financiamento para o Club Med caiu para dentro de um bigode daqueles de rock-solid Alemanha. Anos de binging crédito absoluto seguido.

A recessão mundial 2008-2009 restringiu o crédito e fez investidores muito mais sensível a indicadores macroeconómicos nacionais, primeiro nos mercados emergentes da Europa e depois na zona do euro. Alguns investidores decidiram realmente de ler o tratado da UE, onde eles aprenderam que não há de fato nenhum resgate alemão no fim do arco-íris, e que o artigo 104 do Tratado de Maastricht (e no artigo 21 do Estatuto, que estabelece o Banco Central Europeu), na verdade proíbe de uma forma explícita. Eles também descobriram que a Grécia tem agora um défice orçamental e a dívida nacional, que compara desfavoravelmente com outros estados  do passado, como a Argentina.

Os investidores estão agora (tardiamente) aplicar a devida diligência para decisões de investimento, e à difusão de obrigações europeias - a diferença entre o que os mutuário alemães têm de pagar contra outros devedores - é cada vez maior, pela primeira vez desde a ratificação de Maastricht e fazer isso com uma letal rapidez. Entretanto, a Comissão Europeia está a trabalhar para assegurar aos investidores que o pânico é injustificado, mas os esforços de Atenas para contenção das despesas não inspiram confiança. Greves e outras formas de instabilidade política já estão fornecendo ampla evidência de que o que os planos de austeridade fracos estão no local não podem ser implementados, tornando rebaixamentos de crédito adicional uma conclusão precipitada.

Escolha da Alemanha 

Como a maior economia da UE e principal arquitecto do Banco Central Europeu, a Alemanha é o lugar onde a bola proverbial pára. A Alemanha tem uma escolha a fazer.

A primeira opção, deixando as fichas cair onde eles podem, deve ser tentador para Berlim. Depois de ser tratada como fundo de lama da Europa há 60 anos, os alemães devem estar coçando simplesmente deixar a Grécia e outros não. Se os mercados realmente acreditam que a Alemanha não está indo  para o resgate, o spread da dívida grega iria se expandir maciçamente. Lembre-se que, apesar de todos os problemas, nas últimas semanas, a dívida grega actualmente negocia com um spread que é apenas um oitavo da distância do que foi pré-Maastricht - que sentido tem muito espaço para que as coisas piorem. Com a Grécia enfrenta agora um défice orçamental de 9,1 por cento, no mínimo, em 2010 - e dado tendência grega de falsificar estatísticas, o número real é provavelmente muito pior - qualquer aumento acentuado dos custos de serviço da dívida poderia empurrar Atenas para o abismo.

A partir da perspectiva das finanças alemãs, deixando falhas Grécia seria a coisa prudente financeiramente para fazer. O choque de um calote grego, sem dúvida, poderia motivar outros estados europeus para obter os seus actos em conjunto, orçamento de custos de empréstimos mais íngremes e, finalmente, tomar o seu futuro em suas próprias mãos. Mas a Grécia não seria o único padrão. O resto do Club Med não estão muito atrás da Grécia, e os défices orçamentais explodiram em toda a União Europeia. Indicadores macroeconómicos para a França e, especialmente, a Bélgica está em forma apenas marginalmente melhor do que os de Espanha e Itália.

Neste ponto, pode-se muito bem dizer que por algumas medidas dos Estados Unidos não está muito longe da zona do euro. A diferença é o insaciável apetite global para o dólar dos EUA, que apesar de todas as teorias de conspiração e sabedoria convencional dos últimos anos, na verdade, aumentou durante a recessão de 2008-2009 global. Tomado com o status do dólar como moeda de reserva do mundo e o facto de que os Estados Unidos controlam a sua própria política monetária, Washington tem muito mais espaço para manobrar do que a Europa.

Berlim poderia neste momento muito bem perguntar por que deveria se importar se a Grécia e Portugal vão abaixo. Grécia representa apenas 2,6 por cento do produto interno bruto da zona do euro. Além disso, a crise não é de tomada de Berlim. Estes estados todos foram acostamento da generosidade alemã por anos, se não décadas, e não é hora de que eles foram forçados a afundar ou nadar?

O problema  lógico é que esta crise também é sobre o futuro do lugar da Europa e da Alemanha na mesma. Alemanha sabe que a escrita geopolítico está na parede: Tão poderoso como ele é, como um país individual (ou até mesmo uma parceria com a França), a Alemanha não se aproxima ao poder dos Estados Unidos ou da China e até mesmo a do Brasil ou a Rússia ainda esta muito para baixo da linha. Berlim sente a sua relevância no cenário mundial escorregar, encapsulada por algo recente, a recusa do presidente dos EUA, Barack Obama, de se reunir para a cimeira tradicional UE-EUA . E sente o seu peso económico sobrecarregados pela incoerência de unidade política da zona do euro e aprofundando os problemas demográficos.

A única maneira que importa  a Alemanha é se a Europa é como um todo material. Se a Alemanha faz o economicamente prudente (e emocionalmente satisfatório) e permite  a Grécia falhar, ele pode forçar alguns dos do resto da zona euro a tomar forma e talvez até mesmo fazer a zona do euro melhor economicamente no longo prazo. Mas isso teria um custo: Seria afundar o euro como uma moeda global e da União Europeia como um jogador global.

Cada estado até o momento que tem moratória de sua dívida e, eventualmente recuperou o fez porque controlado a sua própria política monetária. Estes estados podem se envolver em várias (muitas vezes pouco ortodoxa) métodos de estimular sua própria recuperação. Os métodos populares incluem, mas não se limita a, a desvalorização da moeda em uma tentativa de impulsionar as exportações e impressão de moeda  ou para pagar dívidas ou gastos de fundo directamente. Mas a Grécia e os outros na zona do euro se renderam a  política monetária ao Banco Central Europeu, quando adoptaram o euro. A menos que estes estados de alguma forma pode mudar de décadas de mau comportamento em um dia, a única saída da miséria económica seria para eles deixar a zona do euro. Em essência, deixando a Grécia falhar riscos contagio de Estados da UE com o euro. Mesmo se o euro - para não falar da UE - sobreviveu ao choque e humilhação de partição monetária, o conceito de uma Europa poderosa com um centro político desapareceria. Isso é especialmente verdade tendo em conta que a força da União Europeia, até agora, tem sido medido pelos sucessos de suas reabilitações - principalmente de Portugal, Itália, Grécia e Espanha na década de 1980 - onde  ditaduras  e pseudo-democracias efectuaram transição para economias modernas.

E esta opção deixa duas: Berlim afiança saída de Atenas.

Não há dúvida a Alemanha poderia ter recursos para tal resgate de uma, como a economia grega é apenas um décimo do tamanho do da Alemanha. Mas nos dias que correm anexado à assistência financeira da Alemanha são mais. Se a Alemanha fizer isso, não haverá mais  qualquer coisa "implícita" ou "assumida" sobre o controle alemão do Banco Central Europeu e da zona do euro. O controlo vai se tornar realidade, e que o controle terá consequências. Para todos os efeitos, a Alemanha vai executar as políticas orçamentais dos Estados-Membros periféricos que provaram que não estão à altura da tarefa de fazê-lo por conta própria. Para aceitar nada menos intrusivo iria acabar com a Alemanha a tornar-se responsável por socorrer todos. Afinal, quem não gostaria de ter um estado livre de resgate pago pela Alemanha? E uma vez que um pacote de socorro do euro de largura é além dos meios da Alemanha, este cenário iria acabar com a Alemanha liderando a UE de chapéu na mão ao Fundo Monetário Internacional para um pacote de ajuda financiado pelos americano/chinês . É possível que os alemães poderiam ser gentil e humilhação que tal risco acarreta, mas não é provável.

Tomando um rumo mais firme seria permitir que a Alemanha alcançar através do livro de bolso que ele não poderia conseguir a espada. Mas essa política tem suas próprias despesas. A zona do euro como um todo precisa tomar emprestado cerca de € 2200000000000, em 2010, com a Grécia precisar de € 53000000000 simplesmente para fazê-lo ao longo do ano. Não muito atrás da Grécia é a Itália, que precisa de 393.000.000.000 €, Bélgica com as necessidades de 89 biliões de euros e França com necessidades de mais um 454.000.000.000 €. Como tal, o prémio na Alemanha é de agir - se ele vai agir - e rápido. Ele precisa começar a Grécia e Portugal provavelmente envolvido antes da crise de confiança dos spreads para os países realmente graves, onde os recursos alemães, mesmo poderoso seria sobrecarregado.

Esse é o custo de tornar a Europa "trabalho". É também o custo para a Alemanha de liderança que não vem no final de uma arma. Então, se a Alemanha quer que a sua liderança  signifique algo para fora da Europa Ocidental, ele vai ser obrigado a pagar por essa liderança - profundamente, repetidamente, e muito, muito em breve. Mas ao contrário de anos anteriores, neste tempo  Berlim vai querer segurar as rédeas.

Futuro da Europa

Dezassete meses atrás, descrevi como o futuro da Europa estava ligado aos processos de tomada de decisão na Alemanha. 

Ao longo do pós-II Guerra Mundial era, outros países europeus trataram Alemanha como uma manjedoura, sangrando o país de recursos (principalmente financeira), a fim de suavizar as partes mais ásperas de seus sistemas. Considerando a carnificina provocada na II Guerra Mundial, a maioria dos europeus - e mesmo muitos alemães - considerado este direito perfeitamente razoável até a década actual. 

Alemanha obedientemente seguiu as ordens dos outros, principalmente o francês, e escreveu  após verificar e subscrever a solidariedade europeia.

No entanto, com o fim da Guerra Fria e a reunificação da Alemanha, os alemães começaram a se defender mais uma vez . Crise contemporânea financeiro da Europa pode ser tão complicado quanto se quer fazer isso, mas tira fora toda a conversa de títulos, faltas e credit-default swaps e o cerne da questão consiste em estes três pontos:

•  A Europa não pode funcionar como uma entidade unificada, a menos que alguém esteja no controle.
• Actualmente, a Alemanha é o único país com uma economia suficientemente grande e população para conseguir esse controle.
• Estar no controle vem com um custo: ele exige uma profunda e permanente apoio financeiro para os membros mais fracos da União Europeia.

Escolha da Alemanha, foi um debate central na Alemanha sobre como a União Europeia é do  interesses dos alemães e quanto os alemães estavam dispostos a pagar para mantêm-la intacta. Com a sua aprovação 22 de Julho foi aprovado um mecanismo de novo resgate - a partir do qual os gregos imediatamente receberam mais € 109.000.000.000 (US $ 155 biliões  - os alemães quiseram limpar as respostas a essas perguntas, e com essa decisão, a Europa entra numa nova era.

As Origens da zona euro

Os fundamentos da União Europeia foram lançadas no início dos anos do pós-II Guerra, mas o evento crítico aconteceu em 1992 com a assinatura do Tratado de Maastricht sobre a União Monetária. Nesse tratado, os europeus se comprometeram a uma moeda comum e sistema monetário enquanto escrupulosamente manutenção do controle nacional da política fiscal, financeiro e bancário. Eles seriam partes de capital, mas não os bancos, as taxas de juros, mas não a política  fiscal. Eles também têm uma moeda, mas nenhum dos mecanismos políticos necessários para gerir uma economia. Uma das muitas consequências inevitáveis ​​dessa era que os governos e investidores assumiram que o apoio da Alemanha para a nova moeda comum foi total, que os alemães de volta a qualquer governo que participou plenamente em Maastricht. Como resultado, a capacidade dos membros mais fracos da zona do euro para pedir emprestado foi drasticamente melhorada. Na Grécia, em particular, a taxa dos títulos do governo caiu de um prémio de 18 pontos percentuais sobre títulos alemães a menos de 1 ponto percentual em menos de uma década. Para colocar isso em contexto, os mutuários de hipotecas de 200.000 dólares veria sua queda de pagamentos mensais de US $ 2.500.

Confrontado com os custos de capital sem precedentes baixos, partes de Europa que não haviam sido economicamente dinâmica em séculos - em alguns casos, milénios - surgiram à vida. Irlanda, Grécia, Península Ibérica e sul da Itália, todos experimentaram o maior crescimento que tinham conhecido em gerações. Mas eles não estavam pedindo o dinheiro gerado localmente - eles nem sequer pediram emprestado contra a sua própria renda potencial. Os empréstimos não era simplesmente um caso de governo. Os bancos locais que normalmente enfrentados custos de financiamento íngremes poderia agora ter acesso ao capital como se estivessem com sede em Frankfurt . O crédito barato inundou todos os cantos da zona do euro. Foi um frenesim de hipotecas suprime em uma escala multinacional, o que  não poderia durar para sempre. O 2008 crise financeira global forçou um ajuste de contas em todo o mundo, e nas partes mais pobres da Europa, tradicionalmente o processo desenterraram e desconecta da  político-financeira de Maastricht.

A comunidade de investimento tem conduzido a questão desde então. Uma vez que os investidores perceberam que não havia ligação directa entre o governo alemão e da dívida grega, eles começaram a pensar novamente da Grécia por seus próprios méritos. A taxa cobrada para a Grécia para emprestar começou a subir novamente, quebrando 16 por cento no auge. Para estender a comparação de hipoteca, o grego "casa" agora com um custo extra de  $ 2.000 por mês para manter relativamente a meados da década de 2000. Um padrão não era apenas inevitável, mas iminente, e todos os olhos se voltaram para os alemães

.

Uma solução temporária

É fácil ver por que os alemães não simplesmente e imediatamente passaram um cheque. Fazer isso para os gregos (e outros) teria apenas enviou mais dinheiro para o mesmo sistema que gerou a crise em primeiro lugar. Dito isso, os alemães não podiam simplesmente deixar os gregos afundar. Apesar de suas falhas, o sistema que gere actualmente a Europa concedeu Alemanha riqueza económica de alcance global sem custar, uma vida de solteiro alemão. Dado os horrores da Segunda Guerra Mundial, isso não era algo a ser despreocupadamente descartado. Nenhum país na Europa tem beneficiado mais da zona do euro do que a Alemanha. Para a elite alemã, a zona do euro foi um meio fácil de fazer com que a Alemanha em um palco global, sem o tipo de revitalização militar que teria gerado o pânico em toda a Europa e na antiga União Soviética. E isto também fez os alemães ricos.

Mas este foi não é óbvio para o eleitor médio alemão . Do ponto de vista  deste eleitor , a Alemanha já tinha sido um guia para a Europa três vezes:

• Primeiro em pagar para as instituições europeias ao longo da história ,
•  Segundo em pagar por todos os custos da reunificação alemã  
• Terceira em aceitar um deutschemark incompatíveis -euro taxa de conversão quando o euro foi lançado, enquanto a maioria dos outros países da UE hardwired em uma vantagem de moeda. 

Para compensar os sacrifícios, os alemães foram forçados a desmontar parcialmente o estado do bem-estar muito amado, enquanto os gregos (e outros) se aproveitaram do crédito alemão para expandir o seu.

Escolha da Alemanha não foi muito agradável: ou deixar que as estruturas das duas últimas gerações cair e escrever fora a possibilidade de a Europa se tornar uma grande potência ou salvar a zona do euro por subscrição 2000000000000 € de dívida emitidos por governos da zona do euro a cada ano.

Deparam com tal decisão pesada, o alemão tratou do problema imediato grego do início de 2010 por indecisão . Mesmo o fundo de resgate conhecida como a Facilidade Europeia de Segurança Financeira (FEEF) foi o melhor para um remendo temporário. A liderança alemã teve que equilibrar mensagens e planos enquanto eles decidiram o que realmente queria. Isso significava tranquilizar a outra zona euro estados que Berlim ainda se importava enquanto acalmar os temores dos investidores e se curvar a um grande e bravo eleitorado anti-socorro em casa. Com as audiências tantos falam, não é de todo surpreendente que Berlim optou por uma solução que foi sub-óptima durante a crise.

Essa solução sub-óptima é o EFSF, um mecanismo de resgate cujos vínculos gostava de garantias do governo completo da zona euro saudáveis estados, principalmente na Alemanha. Devido a essas garantias, o FEEF foi capaz de levantar fundos no mercado de títulos e depois canalizar esse capital para os Estados em dificuldades, em troca de programas de austeridade. Ao contrário de anteriores instituições da UE (que os alemães influenciam fortemente), o EFSF recebe ordens dos alemães. O mecanismo não está consagrada nos tratados da UE, é, como um banco privado, cujo director é o alemão. O EFSF trabalhou como um patch, mas acabou por se mostrar insuficiente. Todos os resgates EFSF fez foi comprar um pouco de tempo até que os investidores poderiam fazer as contas e perceber que, mesmo com salvamentos os estados em dificuldades nunca seria capaz de crescer fora de suas montanhas de dívidas. Estes estados tinham inundado-se em crédito barato tanto durante a primeira década do euro que até 273.000.000.000 € de resgates foi insuficiente. Esta questão veio a ferver sobre as últimas semanas na Grécia. Confrontado com a futilidade de outra solução paliativa para os problemas financeiros da zona do euro, os alemães finalmente tomaram uma decisão difícil.

O Novo EFSF 

O resultado foi um redesenho FEEF. Com o novo sistema os estados em dificuldades já pode aceder - com a permissão alemão - todo o capital de que necessitam a partir do fundo, sem ter que voltar várias vezes para o Conselho de Ministros da UE. O vencimento de todo o crédito EFSF tal foi aumentada de 7,5 anos para até 40 anos, enquanto o custo de que o crédito foi reduzido para o que o mercado cobra o FEEF se para levantá-lo (agora que é de cerca de 3,5 por cento, muito inferior do que o periférico - e até mesmo alguns não tão periférico - os países poderiam aceder aos mercados internacionais de bónus). Todas as dívidas pendentes, incluindo os programas EFSF anteriores, podem ser trabalhadas com as novas regras. Ao FEEF foi concedida a possibilidade de participar directamente do mercado de títulos, comprando a dívida pública de estados que não conseguem encontrar alguém interessado, ou até mesmo agir preventivamente, quando futuras crises ameaçam, sem a necessidade de primeiro negociar um programa de resgate. O FEEF pode até mesmo estender o crédito para os estados que estavam considerando resgates internos de seus sistemas bancários. É um programa de consolidação enorme da dívida para os sectores público e privado. A fim de obter o dinheiro, os estados em dificuldades só tem que fazer o que a Alemanha - o gestor do fundo - quer. A tomada de decisão ocorre no fundo, não ao nível institucional da UE.

Em termos práticos, estas mudanças causam duas coisas importantes podem acontecer. Primeiro, eles essencialmente removem qualquer tampa potencial sobre a quantidade de dinheiro que o EFSF pode aumentar, eliminando a preocupação de que o fundo não é suficientemente abastecido. Tecnicamente, o fundo ainda está operando com um teto 440 biliões de euros, mas agora que os alemães totalmente comprometido, esse número é uma mera questão técnica (era reticência alemão antes que manteve o limite de financiamento do FEEF para "baixo").

Segundo, todos os estados angustiado "obrigações será refinanciada a taxas mais baixas mais de prazos mais longos, de modo que não será mais muitos títulos" gregos "ou" Português ". Sob o FEEF toda essa dívida vai ser em essência uma espécie de "eurobonds", uma nova classe de títulos na Europa em que os Estados fracos dependem totalmente e que os alemães controlam totalmente. Para os estados que apresentam problemas, quase todos de sua existência financeira será agora envolvido na estrutura FEEF. Aceitar assistência FEEF significa aceitar a rendição de autonomia financeira para os comandantes alemães do FEEF. Por enquanto, o que significa aceitar os programas de austeridade concebidos pelos alemães, mas não há nada que obriga os alemães a limitar as suas condições para o puramente financeiro / fiscal.

Para todos os efeitos práticos, o próximo capítulo da história abriu agora na Europa. Independentemente das intenções, a Alemanha tem apenas experimentou um desenvolvimento importante na sua capacidade de influenciar outros Estados membros da UE - especialmente aqueles que experimentam problemas financeiros. Ele agora pode facilmente usurpar grandes quantidades da soberania nacional. Em vez de restringir o potencial geopolítico da Alemanha, a União Europeia reforça-o agora, a Alemanha está à beira de mais uma vez se tornando uma grande potência. Isso significa que dificilmente uma regeneração da Wehrmacht é iminente, mas da Alemanha reemerge não forçar mas uma reformulação radical das arquitecturas europeus e da Euroásia.

Reacções à Nova Europa

Cada estado vai reagir a este novo mundo de forma diferente. Os franceses são tanto emocionado e apavorado - emocionado que os alemães finalmente concordaram em empenhar os recursos necessários para fazer o trabalho da União Europeia e com medo de que Berlim tem encontrado uma maneira de fazê-lo, que preserva o controle alemão desses recursos. Os franceses percebem que estão perdendo o controle da Europa, e rápido. França projectou a União Europeia para conter explicitamente poder alemão para que nunca pudesse ser prejudicado de novo, enquanto que o aproveitamento de energia para abastecer um aumento francês para a grandeza. O cenário de pesadelo francesa de uma Alemanha desenfreada agora é possível.

Os britânicos estão sendo extremamente atenciosos. Eles sempre foram os forasteiros na União Europeia, juntando-se, principalmente, para que possam colocar obstáculos ao longo do tempo. Com os alemães agora afirmar o controle financeiro, fora de estruturas da UE, o veto mais importante britânica está agora em grande parte inútil. Assim como os alemães estão na necessidade de um debate nacional sobre o seu papel no mundo, o britânico está na necessidade de um debate nacional sobre seu papel na Europa. A Europa que era uma gaiola para a Alemanha não é mais, o que significa que o Reino Unido é agora um membro de um tipo diferente de organização, que pode ou não servir os seus propósitos.

Os russos estão se sentindo oportunistas. Eles sempre foram desconfiados da União Europeia, uma vez que, como a NATO, é uma organização formada, em parte, para mante-los fora. Nos últimos anos, a NATO tem cultivado a sua política externa para qualquer estado Rússia foi o mais afectado pelo problema em questão, e em muitos casos, esses estados tem sido ex-satélites soviéticos na Europa Central, todos com um machado para moer. Com a Alemanha subindo para a liderança, os russos têm apenas um tomador de decisão para lidar com eles. Entre a necessidade da Alemanha para o gás natural e capacidade ampla da exportação da Rússia , uma parceria russo-alemão está florescendo. Não é que os russos não se preocupam com a possibilidade de poder alemão forte - as memórias da Grande Guerra Patriótica queimar muito quente e brilhante para isso -, mas agora há uma faixa de 12 países, entre os dois poderes. A relação bilateral russo-alemão não será perfeita, mas há um outro capítulo da história a ser escrita antes que os alemães e os russos precisam se preocupar seriamente um com o outro.

Esses 12 países estão presos entre subida alemão e consolidação do poder russo . Para todos os efeitos práticos, Bielorrússia  Ucrânia e Moldávia já foram reintegrados à esfera russa. Estónia, Letónia, Lituânia, Polónia, República Checa, Eslováquia, Hungria, Roménia e Bulgária estão encontrando-se sob a influência cada vez mais forte alemão, mas está lutando para manter sua independência. Por mais que a desconfiança  dos russos e alemães, no entanto, eles não têm outra alternativa no momento.

A solução óbvia para estes "Intermarium" estados - bem como para o francês - é o patrocínio dos Estados Unidos. Mas os americanos estão distraídos e contemplando um novo período de isolacionismo, forçando o novo para outros considerações/opções, menos palpáveis, . Estes incluem tudo, em uma aliança Intermarium local que seria questionável a escolher tanto os russos ou alemães e processando por termos. Cenário de pesadelo da França está no horizonte, mas para esses novos estados - que trabalhavam sob o chicote soviético apenas 22 anos - estão a frente e centro.